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美股评论德国电信收购Sprint利弊谈

发布时间:2020-02-11 05:50:35 阅读: 来源:注塑加工厂家

导读:MarketWatch今日撰文称,德国电信若能成功收购Sprint Nextel(S),显然有助于提升其T-Mobile U.S。部门的利润率,让他们获得在第四代服务竞争当中超越对手Verizon Wireless和AT&T的资本,不过,正如分析师们所指出的,不同网络技术之间的差异将扮演非常关键的角色。

据英国《周日电讯报》报道,欧洲最大的电信运营商德国电信(DT)已经开出高价,要收购美国第三大移动运营商Sprint Nextel(S),后者当前的总市值大约在106亿美元左右。

德国电信近来的表现可谓相当活跃,一周之前,他们刚刚同意将自己状况不佳的英国移动运营部门投入与法国电信(FTE)旗下Orange U.K。的合作经营,创建了英国最大的无线运营商。

在T-Mobile U.K。的问题得到了妥善处理之后,德国电信首席执行官奥伯曼(Rene Obermann)遂得以将自己的注意力转移到T-Mobile U.S。身上,他之前曾经明确表示,德国电信第一财季的表现之所以不尽理想,一定程度上也是受到了这一部门拖累的缘故。他说过,这一部门的困难“部分程度上是结构性的”,于是,人们从那时就开始推测,他可能是要谋求某种交易。

根据《周日电讯报》的报道,德国电信其实早在一年多以前就开始考虑与Sprint联手的问题了,但是真正意义上的可行性研究是三个月左右之前才开始的。报道并没有具体提及他们所考虑的出价规模。

德国电信和Sprint双方的发言人都拒绝就此事发表评论。

不仅仅是流言

周一,分析师们纷纷表示,这一报道必须予以严肃对待。

大和证券分析师科瓦克西(Michael Kovacocy)在一份研究报告当中写道,“这种说法其实很早就已经存在了,而现在又再度浮出了水面,这一次,我们显然不应该将其简单视为流言工厂的最新产品。”

他认为,这样一笔交易对于德国电信而言确实是非常及时的,因为后者的美国部门面临着“局面日益紧迫的恶化”的威胁,这主要应该归咎于美元汇率的疲软,市场竞争的激烈,以及该部门本身规模不足的问题。

他们的竞争对手主要包括Verizon Wireless——Verizon Communications, Inc。(VZ)与沃达丰(VOD)联手的产物,还有AT&T(T)——他们的3G网络更加出色,此外,还有一些其他的较小规模的、收费也较低廉的运营商。

科瓦克西指出,假如他们可以收购Sprint,就将大大缓解T-Mobile U.S。基础消费者群体所受到的威胁。针对这些人群,Boost Mobile正在大打激进的预付费价格战,抢走了不少客户,而这家运营商正是隶属Sprint旗下。

科瓦克西并补充道,接下来,德国电信甚至还可能会谋求对预付费服务市场的全面整合,比如他们可能会收购Leap Wireless International(LEAP)或者MetroPCS(PCS)。

德国电信收购Sprint,另外一个好处在于,他们的T-Mobile U.S。将可以通过Sprint的WiMax服务进入4G数据传输领域。

网络整合问题

不过,行业分析师们也警告称,这一交易在网络方面将带来一些极端复杂的问题。

Sprint目前运作着CDMA和iDEN网络,他们继承了很多北电的遗产,而T-Mobile U.S。则是基于GSM和WCDMA网络。Sprint在Clearwire(CLWR)也有相当的股权,后者是一家WiMax专业公司。换言之,德国电信和Sprint使用的根本就是截然不同的技术。

Strategy Analytics的分析师肯道尔(Phil Kendall)强调,“考虑到他们双方所使用的各种不同的技术,这购并将是一笔非常混乱的交易。为了达成一个,或者至多是两个目的,他们竟然使用了多达五种技术。”

他补充道,“德国电信要想找到合适的方法,在短期或者中期将所有不同的网络整合到一种合适的4G技术之下,就必须投入大量资金。”

他更进一步指出,实际上,自从2006年收购Nextel以来,Sprint自己也一直在努力整合,但是收效却并不明显。

不过,整体而言,这一交易还是大有可为的。一方面,Sprint在网络技术方面拥有巨大的本钱,而德国电信不必花太高的价格就可以得到这些,更不必说,T Mobile U.S。还将因此增加4900万的新用户。

不过,UniCredit的分析师们周一却就问题的另外一个方面发出了警告,他们认为,政治因素完全可能成为这笔交易的重大障碍。在一定程度上,德国电信也可以说是一家政府控制的企业,而假如交易获得成功,他们就将成为美国最重要的移动运营商之一,拥有大约30%地方市场份额。目前,德国电信大约32%的股权是掌握在德国政府手中。

UniCredit还强调,就财务面说来,这样一笔交易恐怕唯有采取纯粹债务融资的形式,因为德国电信历来就排斥使用自己的股份来进行收购的做法。换言之,这一交易很可能会造成的连锁反应就是,该公司的信用评级将遭到调降。

考虑到前面这些原因,这家券商公司表示,他们相信德国电信恐怕很难下举债收购的决心,因此他们最终或许会采取某种变通的策略,比如诉诸联合投资合作。

Bernstein的分析师们则看到了这种联合的潜在受益者,他们认为,电信设备巨头爱立信(ERIC)将获得巨大的好处。

他们表示,“爱立信既参加了Sprint网络的管理,也是T-Mobile网络的主要供应商,我们相信,他们在这一预期的交易当中将处于非常有利的位置,他们和T-Mobile之间的合作将得以扩展。就长期而言,Sprint的网络很可能会逐渐转向WCDMA-LTE技术,而这一进程将给爱立信带来好处。”

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